“白酒教父”吴向东称行业拐点没到，珍酒能保住酱酒第三吗？
2025-03-25 10:27:44
茅台镇裸瓶酱酒
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海纳财经
第一份白酒年报，不太好看。
在港股上市的珍酒李渡，发布了资本市场第一份白酒年报，同时也是第一份酱酒年报，数据显示，公司营业收入为70.7亿元，同比增长0.5%；股东应占净利润为13.24亿元，同比暴跌43.1%，主要受非经营性金融工具公允价值变动影响；经调整净利润16.8亿元，同比增长3.3%。
已经实属不易的成绩，映照的却是一个尴尬的事实：白酒低谷比市场想象的还要久。
作为浸润白酒市场超过三十年的白酒教父，不仅左手掌握号称“第三”的酱酒上市公司珍酒李渡，还右手把控白酒最大渠道之一的华致酒行，尽管不愿承认，但是吴向东也难逃白酒低谷。
也就是在3月21日的业绩说明会上，吴向东难得的对白酒行业进行了不算预测的预测。
他还强调，珍酒李渡将以商务场景为主，辅以宴席泽轩皓月大师甄选茅台镇酱香型白酒裸瓶酒光瓶酒口粮酒探索新消费群体。
事实上，珍酒李渡就已经感受到了市场的教训，高端产品珍酒已经四连跌。
作为核心营收支柱的珍酒品牌去年营收44.8亿元，同比下降2.3%，在集团内部营收占比为63.4%；销量下滑至12284吨。
值得注意的是，这已经是珍酒销量连续第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其销量分别为14761吨、12856吨、12630吨。
而2024年下半年下滑趋势更为明显，2024年下半年营收29.3亿元，同比下降16.5%，珍酒收入下降22%。
而李渡虽然增长18.3%，但均价下降，毛利率也降低了。
高端产品价格倒挂明显，如珍三十和珍十五的实际售价远低于建议零售价，导致经销商库存压力大。
以其主力产品“珍十五”为例，其建议零售价在500元以上，但消费者在电商平台的实际到手价在350元左右。
珍酒李渡也在年报中坦白，2024年下半年，主动减缓珍三十的市场扩张节奏，还削减了珍十五、珍三十的支线产品，以期稳定市场价格。
公司虽通过控货稳价（如停止接收第三代珍十五订单），但市场需求恢复仍需时间。
尽管市场已经如此寒冬，珍酒李渡则仍在不断扩充产能。
自2009年改制以来，珍酒累计投入超120亿元用于增产扩能。
酿酒产能由2000吨跃升至4.4万吨，基酒储存量突破10万吨。
在3月13日，珍酒的2025年年会上，朱国军透露，珍酒2024年酿酒产能达4.4万吨，制曲能力达到8万吨，优质基酒储存超10万吨。
“十五五”期间更将提升至10万吨，储酒量预计达40万吨。
穿透君还发现，珍酒特别喜欢强调其贵州第三酱酒的身份。
无论是在自己的宣传中，还是在营销投放中，贵州第三酱酒，如影随形。
如果把归属在四川省的郎酒刨除在外，珍酒确实是贵州第三的酱酒，排在贵州茅台、习酒之后。
而在2023年以前，国台酒业也压在珍酒之前。
如果从排名来看，2024年对于珍酒来说，也算是上了一个大台阶。
不过，行业却仍然难熬。
目前正值成都糖酒会期间，市场同样寒冷。
消费者更加理性了，精美的外表、奢华的包装，这些“智商税”越来越难撬动销量。
钱包瘪了，更多的是在乎性价比，而不在乎华而不实的瓶子和盒子了。